{"id":3242,"date":"2025-07-02T22:09:21","date_gmt":"2025-07-03T01:09:21","guid":{"rendered":"https:\/\/www.gringoinvestor.com\/?page_id=3242"},"modified":"2025-07-03T20:14:32","modified_gmt":"2025-07-03T23:14:32","slug":"knip11","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/www.gringoinvestor.com\/pt\/fiis\/cri\/knip11\/","title":{"rendered":"KNIP11: Kinea Indices de Precos"},"content":{"rendered":"

Lan\u00e7ado em 2016, o KNIP11 \u00e9 o segundo maior fundo de investimento imobili\u00e1rio (FII) do Brasil em capitaliza\u00e7\u00e3o de mercado, e o segundo maior FII focado em CRI, ficando atr\u00e1s apenas do KNCR11<\/a> e \u00e0 frente do MXRF11<\/a>. Gerido pela Kinea Investimentos<\/a> (que tamb\u00e9m administra o KNCR11), o fundo possui uma capitaliza\u00e7\u00e3o de mercado de aproximadamente R$7,1 bilh\u00f5es e representa 5,22% do \u00edndice IFIX<\/a>. O gestor da carteira conta com o apoio de uma equipe de 11 analistas de cr\u00e9dito que atuam de forma compartilhada entre v\u00e1rios fundos da Kinea.<\/p>\n\n\n\n

O KNIP11 tem como objetivo gerar retornos de longo prazo por meio do investimento em instrumentos de cr\u00e9dito imobili\u00e1rio indexados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o, principalmente CRIs (Certificados de Receb\u00edveis Imobili\u00e1rios), mantendo um perfil de risco de cr\u00e9dito baixo. O fundo utiliza como refer\u00eancia o \u00edndice IMA-B, que reflete o desempenho dos t\u00edtulos p\u00fablicos federais indexados ao IPCA. Seu objetivo \u00e9 superar o IMA-B com um spread anual de 0,50%, oferecendo aos investidores uma forma de preservar o poder de compra e obter retornos reais por meio de uma carteira diversificada de receb\u00edveis atrelados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Ao contr\u00e1rio do KNCR11, que est\u00e1 atrelado a uma rentabilidade p\u00f3s-fixada baseada na taxa CDI, os rendimentos dos receb\u00edveis do KNIP11 s\u00e3o impactados pela infla\u00e7\u00e3o medida mensalmente, mas n\u00e3o diretamente pelas taxas de juros. Como resultado, o KNIP11 pode se beneficiar mais da queda dos juros reais, embora o inverso tamb\u00e9m seja verdadeiro.<\/p>\n\n\n\n

\u00daltima atualiza\u00e7\u00e3o: 2 de julho de 2025<\/em><\/p>\n\n\n\n

Principais informa\u00e7\u00f5es sobre o KNIP11<\/h2>\n\n\n\n
M\u00e9trica<\/strong><\/td>Valor<\/strong><\/td><\/tr>
Nome do Fundo<\/td>Kinea Indices de Precos<\/td><\/tr>
Gestor<\/td>Kinea Investimentos<\/td><\/tr>
Administration Fee<\/td>1.00%<\/td><\/tr>
Site da gestora<\/td>https:\/\/www.kinea.com.br\/fundos\/fundo-imobiliario-kinea-indices-de-precos-knip11\/<\/a><\/td><\/tr>
In\u00edcio<\/td>16 de setembro de 2016<\/td><\/tr>
Setor<\/td>CRI<\/td><\/tr>
Valor<\/td>R$7.1B<\/td><\/tr>
N\u00famero de instrumentos de cr\u00e9dito<\/td>112 CRIs<\/td><\/tr>
Pre\u00e7o atual<\/td>R$89.11<\/td><\/tr>
Pre\u00e7o sobre Valor Patrimonial (P\/VP)<\/td>0.97x<\/td><\/tr>
Dividend Yield (12 meses)<\/td>12.31%<\/td><\/tr>
Inclus\u00e3o em \u00cdndices\/ETFs<\/td>IFIX<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

Embora o fundo atualmente negocie pr\u00f3ximo ao valor patrimonial (0,97x), o pre\u00e7o da cota caiu aproximadamente 19% desde o lan\u00e7amento, provavelmente devido \u00e0 alta das taxas de juros e \u00e0 maior dura\u00e7\u00e3o dos seus receb\u00edveis. Com uma duration de 4,3 anos, o KNIP11 \u00e9 mais sens\u00edvel a varia\u00e7\u00f5es nas taxas de juros do que fundos que investem em ativos p\u00f3s-fixados de curto prazo, embora menos sens\u00edvel do que FIIs de tijolo. Desde que atingiu seu ponto mais baixo em dezembro de 2024, o fundo se recuperou cerca de 6%.<\/p>\n\n\n\n

Hist\u00f3rico de Desempenho<\/h3>\n\n\n\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Fonte: Google<\/em><\/p>\n\n\n\n

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Portf\u00f3lio de Cr\u00e9dito<\/h2>\n\n\n\n

O KNIP11 investe em CRIs de maior qualidade. Em 1\u00ba de julho, a gest\u00e3o estimava que, a um pre\u00e7o de cota de R$89,50, a carteira oferecia um spread bruto de cr\u00e9dito de IPCA + aproximadamente 11,01%, resultando em um spread l\u00edquido de cerca de 10,01% ap\u00f3s taxas. Isso equivale a um spread de 1,88% sobre a NTN-B (t\u00edtulos p\u00fablicos federais indexados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o, semelhantes aos TIPS dos EUA).<\/p>\n\n\n\n

O gr\u00e1fico abaixo ilustra a posi\u00e7\u00e3o do KNIP11 em rela\u00e7\u00e3o a outros fundos geridos pela Kinea. O fundo est\u00e1 localizado no quadrante de menor risco e menor retorno, com exposi\u00e7\u00e3o relevante a instrumentos indexados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o (IPCA), em contraste com os fundos alinhados a estruturas baseadas no CDI.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Fonte: Site da Kinea<\/p>\n\n\n\n

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A tabela abaixo apresenta a estimativa da gest\u00e3o para o dividend yield do KNIP11 nos pr\u00f3ximos 12 meses, com base em diferentes premissas para o pre\u00e7o de mercado do fundo e a taxa m\u00e9dia de infla\u00e7\u00e3o IPCA no per\u00edodo. Por exemplo, se o fundo for adquirido por R$89,50 e a infla\u00e7\u00e3o m\u00e9dia for de 5,5%, o dividend yield bruto estimado \u00e9 de aproximadamente 13,17% ao ano, ou cerca de R$0,93 por cota ao m\u00eas.<\/p>\n\n\n\n

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Fonte: Site da Kinea<\/p>\n\n\n\n

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No final de maio, o KNIP11 havia alocado 109,3% do seu patrim\u00f4nio l\u00edquido nos instrumentos-alvo: 107,8% em CRIs indexados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o, 1,3% em caixa e 0,1% em outros FIIs. A duration m\u00e9dia da carteira \u00e9 de 4,3 anos, e n\u00e3o foram reportados eventos de cr\u00e9dito.<\/p>\n\n\n\n

A leve sobre-aloca\u00e7\u00e3o provavelmente reflete os juros acumulados e os ajustes de mark-to-market comuns em fundos de CRI, em vez de alavancagem ou risco excessivo.<\/p>\n\n\n\n

As maiores exposi\u00e7\u00f5es do fundo s\u00e3o a CRIs atrelados a shoppings (30,1%), seguidos por escrit\u00f3rios (29,0%) e log\u00edstica (23,5%). O fundo investe em CRIs corporativos, com e sem garantias. Nem todos os CRIs possuem garantias reais; no entanto, a Kinea informa que as exposi\u00e7\u00f5es s\u00e3o limitadas a emissores com grau de investimento.<\/p>\n\n\n\n

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Fonte: Relat\u00f3rio Gerencial da Kinea - Maio de 2025<\/em><\/em><\/p>\n\n\n\n

Atualmente, o fundo possui uma carteira diversificada com 114 CRIs, sendo a maior exposi\u00e7\u00e3o individual ao Gazit Malls, que representa 5,0% do patrim\u00f4nio l\u00edquido. Alguns CRIs tamb\u00e9m est\u00e3o associados a outros FIIs, especialmente nos setores de shoppings e log\u00edstica.<\/p>\n\n\n\n

A tabela abaixo apresenta os 30 maiores CRIs do KNIP11 em termos de peso na carteira, evidenciando tanto a diversifica\u00e7\u00e3o quanto a transpar\u00eancia. Os outros 82 instrumentos tamb\u00e9m s\u00e3o divulgados integralmente pela Kinea, mas foram omitidos aqui para fins de concis\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

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Fonte: Relat\u00f3rio Gerencial da Kinea - Maio de 2025<\/em><\/p>\n\n\n\n

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Os potenciais riscos no portf\u00f3lio incluem:<\/strong><\/p>\n\n\n\n